（原标题：永超新材的上市长跑：大客户依赖症和与内控问题频发）一路向西2

去2024年临了一周，上海永超新材料科技股份有限公司（下称“永超新材”）发布了招股书呈报稿，拟在北交所上市。招股说明书裸露，保荐机构为东北证券股份有限公司，司帐师事务所为容诚司帐师事务所。

永超新材曾在新三板挂牌后又阻隔。据公开贵府，2004年3月29日，永超新材的前身——上海永超真空镀铝有限公司诞生；2015年12月30日，永超新材，完成股份制改良，从有限公司举座变更为了股份有限公司。2016年5月，永超新材的股票开动在“新三板”挂牌公开转让，保荐机构为东北证券股份有限公司。但是，三年后，2019年9月，永超新材阻隔了挂牌。

本次冲刺上市是从2022年9月开动的，公司于两年前再次在“新三板”挂牌并公开转让，并于2023年6月14日投入改进层。

据悉，上海永超新材自诞生以来永久专注于特种金属镀膜、功能性涂层薄膜和纳米陶瓷改性材料的研发及欺诈，主要居品包括 VCM 功能薄膜、VM 真空镀膜和汽车膜等，凡俗欺诈于家用电器、建筑隐敝、包装标签和汽车等各个领域。现在永超新材已成为青岛河钢、禾盛新材、立霸股份、深圳华好意思、江阴海好意思等国内主流家电池材厂商VCM 功能薄膜的中枢供应商，末端销售给海尔、好意思的、海信、西门子等内行著名家电企业。

不外洞悉查公司关系的历次公告、贵府，粗糙公司的上市之路如斯荆棘是有些原因的。

高度依赖大客户

从接洽上来看，永超新材净利润加多但接洽性现款流波动广泛，错配快意显著。

据招股说明书和财报，2021-2023年及2024年上半年（以下称“论述期”），永超新材辩认竣事买卖收入1.50亿元、1.47亿元、2.24亿元、1.26亿元，同比辩认增长了9.47%、-2.72%、52.49%、29.1%；净利润辩认为1797.62万元、1934.46万元、4225.53万元和2158.82万元，同比辩认增长30.19%、7.61%、118.43%、23.90%。

可见，永超新材竣事营收和净利润举座保握高潮势头，但是，公司的接洽性现款流却轰动剧烈。论述期内，永超新材于各期期末接洽步履产生的现款流净额辩认为-597.61万元、1015.25万元、-915.56万元、3142.86万元。

公司对此阐述谈：“公司VCM功能薄膜中家电客户以单子为主要结算面孔，公司通过贴现、背书等面孔加大单子的清醒性，公司对于信用品级较高的‘“6+9’”家银行承兑的汇票在贴面前阻隔说明，该部分贴现款额计入接洽步履现款流；其他信用品级较低的承兑汇票在贴面前不予阻隔说明，该部分贴现款额计入筹资步履现款流。”

也就是说，净利润与接洽步履产生的现款流量净额不匹配的一部分原因是，一些信用品级较低的承兑汇票的贴现款额计入了筹资步履现款流而影响了接洽步履现款流的发扬。

接洽了贴现信用品级较低的应收单子对现款流量的影响后一路向西2，赢得论述期内各期接洽步履现款流辩认为1282.98万元、1802.10万元、279.23万元以及3466.31万元。

可见2022年后，颐养后的接洽步履现款流与净利润各异仍然广泛，说明仍存在影响较大的其他要素。

据最新一版招股说明书裸露的信息，可知永超新材客户不竭度较高。

论述期内各期前五名客户销售金额辩认为7845.78万元、8807.65万元、12422.92万元、6786.93万元，占当期买卖收入的比例辩认为52.37%、59.99%、55.49%、54.01%。其中，主要销售居品为VCM功能薄膜的客户的统统销售金额辩认为6777.77万元、7956.69万元、11009.36万元以及6174.83万元。

而论述期内，永超新材在VCM功能薄膜类别上产生的收入金额辩认为1.00亿元、1.01亿元、1.53亿元以及0.89亿元，占主买卖务收入比例轮番为66.78%、69.18%、68.61%以及70.58%。

高下对比可得，在主买卖务收入的主要开始——VCM功能薄膜居品中，大客户孝敬的比例各论述期内辩认是67.75%、78.35%、71.68%以及69.62%。

可见，公司买卖收入高度依赖大客户孝敬，在VCM功能薄膜品类上仍然如斯。

对比的“论述期内各期前五名客户”以及“”按欠款方归集的期末余额前五名“”可见，前五名客户与欠款前五高客户名单高度重合。

是以，综上，从收入开始上，永超新材高度依赖大客户，而这些行为主要收入开始的大客户也孝敬了主要的应收账款。而接洽步履现款流与净利润各异广泛的另一个原因即是客户和供应商结算的周期错配，其中 VCM功能薄膜业务客户以单子结算为主，跟着该类居品销售功绩快速增长将导致错配愈加显著。

问题频发的合规性问题

而除了接洽上的现款流风险，问题更频发的领域在公司的合规性问题也频发。

就在永超新材这次冲刺北交所上市的一个月前，2024年11月21日，公司发布公告文书针对2023年半年度、2024年半年度的财务报表及报表附注进行司帐裂缝转换。

早在2024去年4月份，永超新材就曾发布公告文书对以去年度的财务信息进行了转换，转换事项主要触及2020年度、2021年度、2022年度的财务报表及报表附注。

永超新材冲刺上市前的一年内密集转换了前五年的财务论述，而2020年到2023年以及2024年上半年亦然永超新材第二次挂牌“新三板”裸露的论述期技艺。其司帐法式性和财务内控问题可见一斑。

另外，永超新材在公司里面不断上的问题也引起了监管的注意。

2023 年 11 月 3 日，永超新材刊行东谈主收到中国证监会上海监管局出具的《对于对上海永超新材料科技股份有限公司的监管关怀函》（沪证监公司字2023415 号），条目公司对现场查验中发现的问题进行改正。《监管关怀函》所触及问题其中就包括本体限制东谈主的一致步履东谈主认定。

凭据《上市公司收购不断观点》的规矩，“上市公司董事、监事、高档不断东谈主员偏激支属同期握有本公司股份或与其限制的企业同期握有本公司股份，属于一致步履东谈主的范畴。”

在永超新材2016年第一次在“新三排“”挂牌时发布的公开转让说明书中，不错看到，早在2006年永超新材尚为有限公司时，通过有限公司第一次股权转让，洪晓冬之岳母——李钰敏便成为了公司握股5%以上的蹙迫鼓励，致使那时是握股比例高达31.00%的第二大鼓励。

而后，天然过程屡次股权转让和稀释，但李钰敏或是通过洪晓冬之妻的公司代握，或是通过平直握有，永久为公司前三的大鼓励。直到最近的一版招股说明书中，李钰敏还是是名递次三，握股比例达13.02%的蹙迫鼓励。

但是在之前两版的公开转让说明书中，一致步履东谈主一直唯一洪晓冬、洪晓生兄弟二东谈主。直到2023年10月10日公司才在公告中裸露，拟通过左券面孔，使得挂牌公司一致步履东谈主发生变更，由洪晓冬、洪晓生变更为洪晓冬、洪晓生、李钰敏。

在本体限制东谈主的一致步履东谈主认定问题上，永超新材违法至少长达七年。

此外，公司还存在其他环保关系问题。为止招股说明书签署日，永超新材受到上海市青浦区生态环境局作出的2项行政处罚以及上海市生态环境局作念出的1项环保通报。

2024年1月11日，因永超新材委用上海秀首环保科技有限公司编制的《环境影响论述表》存在裁汰环境影响评价门径的问题，上海市生态环境局认定公司未落实企业主体包袱，导致呈报许可证的央求材料不准确，核发的许可证（913101187611634532001Q）存在许可事项遗漏玷污因子、废气玷秽物排放门径错漏、许可排放量诞妄、许可证不断条目裁汰监测频次条目等质料问题。

2023年5月14日，生态环境部监督帮扶看管组现场查验发现，公司单元车间 B 坐褥废气部分抽至 RTO 毁灭后外排，部分抽至活性炭吸附，吸附后的废气平直通过烟谈与 RTO 毁灭后的废气搀杂后外排，不合适排污许可证规矩。

2023年5月12日，上海市生态环境局法令总队经现场查验发现，公司单元车间 B 印刷工序原辅料产生的 VOCs 废气末端配套的大气玷秽物处理才智未保握往日使用。2023年5月14日，生态环境部监督帮扶看管组现场查验发现公司单元车间 A 熟化工序产生的 VOCs废气末端配套的大气玷秽物处理才智未保握往日使用。

哥要色

永超新材8年来的上市之路跌跌撞撞一路向西2，这次能告捷么？（《搭理周刊-财事汇》出品）